环保趋严,落后产能淘汰有序
染料生产过程中会产生大量废酸、有机物等有害废物。“十二五”期间,国家在环保方面对染料行业提出了更加严格的要求,史上“最严环保政策”出台。截止 2015 年 10 月我国规模以上染料生产企业数量已从 2010 年的 500多家下降至 325 家。 2016、 2017 年以来,环保整治力度进一步加大,部分中小企业面临较大的环保成本压力,同时一些未达标准的生产企业相继被停产限产,供给持续收缩。
染料行业高度集中,竞争格局有序,利好行业龙头
2016 年我国染料总产量达到 92.8 万吨,占全世界产量 70%左右,表观消费量达 70 万吨左右,出口量 26.05 万吨,染料产量、出口以及表观消费量均居全球第一。
从生产企业来看,国内染料市场主要集中度较高。以产能衡量, 2016年国内分散染料产能主要集中在浙江龙盛、闰土股份等三家企业, CR3 超过 57%,活性染料CR3 接近 50%。此外,较高的环保壁垒,以及染料的核心专利和中间体生产被行业龙头垄断,行业高集中度有望长期保持,有序的竞争格局,有助于龙头企业稳步发展。
下游纺服行业回暖,染料供需关系有望逐步改善
受供给侧改革去产能和去库存的影响,纺服行业经历了产业结构的调整和发展战略的重新布局,由投资和出口导向型往需求导向型转型升级,未来将向平稳增长阶段过渡。而随行业去库存顺利,以及出口回暖, 上游原料市场景气度回升。 2016 年国内印染布产量达到 533.70 亿米,同比增长4.73%,结束了连续 5 年的负增长,受此影响 16 年国内染料产量增速也有所回升。下游需求有望回暖下,染料行业落后产能不断淘汰,行业产能过剩有所缓解,供需关系有望逐步改善。
环保叠加中间体产品价格上涨,染料价格存上涨预期
由于美国茵蒂斯派克于 2017 年 7 月宣布永久退出间苯二酚业务, 将使得间苯二酚长期维持紧平衡阶段,价格有望高位运行。据卓创资讯统计,2017 年间苯二酚价格大幅上涨约 40%,进一步支撑分散染料价格上涨。每年第四季度,印染企业处于消化库存阶段,染料为需求淡季,价格小幅下调。到次年第一季度,传统需求旺季到来,印染企业进入新一轮补库存阶段,对染料需求大幅增加, 供需关系有望改善, 将利好龙头公司。
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